近一個月以來，大宗商品市場情緒低迷，商品價格集體回調(diào)。

大宗商品再遇“黑色星期一”

近日，全球大宗商品市場一波三折，多數(shù)品種呈下挫趨勢。美聯(lián)儲日前大幅加息引發(fā)劇烈反應(yīng)，市場對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂也在升溫。

隨著全球新冠疫情的反復(fù)等因素，市場對于需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期也不斷弱化，往年趁低價囤貨賭行情的投機需求降溫，整體市場出現(xiàn)了淡季更淡的特點。

在此背景下，本周一，PVC、鋼材、玻璃等品種出現(xiàn)了不斷新低的走勢。玻璃、焦煤、螺紋、純堿、棉花等跌超3%，其中螺紋、玻璃、棉花等多品種創(chuàng)階段性新低。

海證期貨研究所副所長石頭認為，美元指數(shù)目前已達到高點，中長期看將對大宗商品產(chǎn)生壓制作用。原油和農(nóng)產(chǎn)品受到全球商品供應(yīng)鏈變化的影響，尤其是俄烏沖突導(dǎo)致供給端緊縮，見頂和下跌的時間要更晚一點。

有專家認為，只要油價和農(nóng)產(chǎn)品板塊沒有明顯的下跌趨勢，大宗商品就很難出現(xiàn)拐點。

有企業(yè)利潤跌近90%

大宗商品玻璃遲遲沒有出現(xiàn)庫存顯著去化，即將迎來淡季累庫。已有相關(guān)企業(yè)利潤下降近90%。

金晶科技是國內(nèi)外為數(shù)不多掌握TCO導(dǎo)電膜玻璃技術(shù)且能量產(chǎn)的企業(yè)之一。近日，該公司發(fā)布業(yè)績公告，第三季度歸母凈利潤4978.96萬元，同比下降89.29%；前三季度歸母凈利潤4.15億元，同比下降66.73%。

第三季度營業(yè)收入19.58億元，同比上漲12.08%；前三季度營業(yè)收入56.83億元，同比上漲11.63%。報告期內(nèi)，公司浮法玻璃類產(chǎn)品同比銷售價格下滑以及原、燃料成本上升。

當(dāng)前玻璃自身矛盾則在于供應(yīng)高位而需求落實持續(xù)不及預(yù)期的不匹配格局中。

期貨分析師張凌璐表示，盡管下半年以來玻璃產(chǎn)線放水冷修數(shù)量不斷增加，但當(dāng)前行業(yè)日熔量仍處于16.56萬噸的高位，雖然同比有所回落，但其絕對水平處于除2021年之外的最高位。而需求端則長期面臨疫情反復(fù)、產(chǎn)銷無法長期維持高位、旺季需求多次落空等干擾。

時至10月底，玻璃需求端將再次面臨北方樓盤臨近停工、銀十旺季再度落空等多方面影響，企業(yè)庫存長期處于同比最高位。

張凌璐認為，后期玻璃走勢能否反轉(zhuǎn)，主要看供給端，另一方面，看行業(yè)庫存。當(dāng)前玻璃企業(yè)庫存處于同比最高狀態(tài)，且高出往年同期幅度達到62%。后期企業(yè)庫存何時去化至同期合理水平，對玻璃價格走勢將產(chǎn)生關(guān)鍵影響。

齊盛期貨分析師孫一鳴表示，整體來看，今年訂單確實不夠充足，9月后市場環(huán)比有好轉(zhuǎn)，但增量極其有限。沙河玻璃網(wǎng)顯示，加工企業(yè)8—9月訂單略有好轉(zhuǎn)，但10月訂單不佳。今年旺季訂單較往年下降50%。

需求走弱，大宗商品難言樂觀

大宗商品價格走勢與經(jīng)濟周期高度相關(guān)，在經(jīng)濟衰退環(huán)境下，全球總需求下降帶動商品需求持續(xù)走弱，大宗商品往往表現(xiàn)較差。

近一個月以來，國內(nèi)大宗商品的回落也跟需求走弱有關(guān)。

南華期貨能化分析師劉順昌表示，當(dāng)前，全球經(jīng)濟衰退信號再現(xiàn)，高通脹下，美聯(lián)儲持續(xù)加息，高通脹和高利率對總需求的負反饋正在加速，股市和大宗商品需求端承壓，且壓力不斷增大。

后期在美國經(jīng)濟由衰退預(yù)期進入現(xiàn)實過程中，對金融市場和大宗商品的沖擊將加大。

伴隨歐洲和美國經(jīng)濟衰退壓力的不斷增強，對國內(nèi)經(jīng)濟的負面?zhèn)鲗?dǎo)也在加大，疊加國內(nèi)房地產(chǎn)和疫情防控等因素，需求走弱在預(yù)期之內(nèi)。大宗商品內(nèi)不同板塊間走勢略有不同來自品種供應(yīng)端的差異。

歐美央行加息和經(jīng)濟衰退是當(dāng)前資本市場面臨的最主要風(fēng)險，在此背景之下，股市和商品都將長期承壓。

大宗商品未來走勢如何？對國內(nèi)會產(chǎn)生哪些影響？

在劉順昌看來，未來大宗商品走勢依然會受到需求端的持續(xù)利空影響。需要關(guān)注的是，不同品種供應(yīng)端的差異，有供應(yīng)超預(yù)期下降的品種或相對抗跌。

也有其他專家表示，要警惕美國快速升息的溢出效應(yīng)，維護來之不易的穩(wěn)增長、保供穩(wěn)價大局。